来源：@经济观察报微博

1月30日，中科寒武纪科技股份有限公司（寒武纪；688256.SH）发布《2025年年度业绩预告》 ，宣告公司实现历史性财务拐点：全年营业收入预计超过60亿元
，同比增长逾410%；归属于母公司所有者的净利润预计达18.5亿元至21.5亿元，成功实现扭亏为盈 。

这一转折标志着公司正式告别多年亏损 ，迈入商业化收获期
。作为中国AI芯片领域的代表性企业
，寒武纪的盈利兑现不仅验证了其技术路线的市场可行性，更折射出在算力自主战略驱动下 ，国产高端芯片正从“可用”走向“好用 ”与“规模商用”。在全球人工智能基础设施加速重构的背景下
，这一突破具有行业标杆意义 。

根据《2025年年度业绩预告》，公司预计2025年年度实现营业收入60亿元至70亿元 ，较2024年的11.74亿元增长410.87%至496.02%；归属于母公司所有者的净利润预计为18.5亿元至21.5亿元，扣除非经常性损益后的净利润为16亿元至19亿元
。相比2024年亏损4.52亿元
，公司实现历史性扭亏为盈。

这一业绩逆转在2025年第三季度已显露端倪 。据第一上海证券2025年12月3日发布的研究报告《推理应用加速落地，算力缺口亟待缓解》显示 ，寒武纪2025年第三季度单季收入达17.3亿元
，大幅超过10亿至15亿元的悲观预期，毛利率为54.2% ，归母净利润为5.7亿元
。报告指出
，公司“供应链表现稳健
”，且于2025年10月完成定增融资40亿元 ，为后续研发和供应链提供了资金保障。

从财务预测看
，第一上海证券预计寒武纪2025年至2027年收入将分别达到68.2亿元 、151.4亿元和243.0亿元，归母净利润分别为16.8亿元
、51.3亿元和88.8亿元 。此次年度预告的净利润区间与研报对2025年的预测高度吻合 ，但整体表现超出机构预期
，显示业绩增长势头强劲。

寒武纪业绩实现根本性扭转与数倍增长的背后，是人工智能应用加速落地与国产算力替代的双重驱动
。第一上海证券在报告中指出 ，2025年初以来，全球大厂均在推动应用加速落地
，文本对话、AI编程 、图像
、短视频等爆款应用层出不穷。报告特别提到，字节跳动在AI应用落地上全球领先 ，其日均Token消耗量在2025年10月达到30万亿级别
，仅次于谷歌的40万亿 。寒武纪的产品在“客户侧的特定场景大模型训练与推理、智能视觉 、语音处理
、推荐系统等典型AI场景中表现优异”，有望迎来订单的持续突破
。

另一方面 ，大国科技竞争加剧
，算力成为关键受限商品，国产算力迎来替代窗口。IDC预测 ，2025年中国智算市场规模将达到400亿美元（约3000亿元人民币）
，预计2029年将突破1400亿美元（约1万亿元人民币） 。第一上海认为：“国产供应链已经取得积极进展，国产芯片将在未来数年持续抢占市场
。 ”寒武纪凭借技术能力和先发优势 ，有望在新一轮国产算力投资周期中获得显著市场份额。

业绩增长的同时
，寒武纪的公司治理结构也在2025年末完成重要调整 。根据公司2025年11月29日发布的《关于完成董事会换届选举及选举董事长、董事会专门委员会委员 、聘任高级管理人员、证券事务代表的公告》，公司于2025年11月27日召开临时股东大会 ，选举产生第三届董事会，并于11月28日召开第三届董事会第一次会议
，选举陈天石为董事长并聘任其为总经理；同时聘任陈帅
、刘少礼、刘毅 、王在
、张尧为副总经理，叶淏尹为副总经理、财务负责人及董事会秘书
。

尽管业绩亮眼 ，寒武纪仍面临多重风险。第一上海证券在研报中提示了“供应链波动
，行业竞争加剧，客户自研芯片 ，产品迭代延迟
”等风险 。此外
，公司2025年第三季度存货达37.3亿元，环比增加10.4亿元 ，虽反映备货积极
，但也可能带来存货减值压力
。从行业角度看，国产算力芯片的竞争日趋激烈。华为 、海光信息等企业也在加速布局 ，客户自研芯片的趋势可能挤压寒武纪的市场空间 。此外
，全球半导体供应链的不确定性
、技术迭代速度加快，均为公司长期增长带来变数。

尽管如此 ，寒武纪的2025年业绩已为中国半导体产业写下关键注脚，它证明了在尖端的AI算力赛道
，中国企业不仅能设计出对标国际水平的芯片，更能将其转化为可持续的商业价值
。从长期高强度投入、持续多年亏损 ，到如今全年净利润超18亿元
，这场跨越数年的技术长跑，终于迎来商业化收获时刻。未来 ，随着中国智算中心建设提速 、行业大模型部署深化
，寒武纪能否将“首度盈利”转化为“持续盈利 ”，将成为检验国产高端芯片真正竞争力的终极试金石 。而此刻 ，它已站在了历史的新起点
。

（作者 胡群）